中国独角兽奔赴东南亚吃肉,孙正义跑去投资吃剩草:还有潜力

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原本今年应该是软银的丰收年,但优步的市值低于预期,我们的上市受阻,各种挫折导致软银股价暴跌。与4月份相比,软银的估值下降了31%,其他报道称,软银愿景基金在第二阶段融资时也遇到了困难。

"结果与目标相去甚远,这让我感到惭愧和紧迫。"孙正义在最近接受日经商业周刊采访时说。

当投资业绩下滑时,孙正义把目光转向了新兴市场——东南亚。他认为,快速增长的土地将是继中美市场之后的下一个潜在财富。

“我曾经羡慕美国和中国市场的规模,但现在我可以看到许多热门和快速增长的企业来自东南亚等小市场。”

孙正义曾提出“时间机器理论”。他认为美国、日本、中国和其他国家处于不同的发展阶段。当日本和中国的发展还不成熟时,他将首先在美国等更发达的市场开始他的业务,当他回到后发达国家时,他将像坐在时间机器上。

大批企业家涌向东南亚也是如此。一位东南亚企业家告诉Touzhong.com,在中国运作良好的商业模式很有可能在东南亚复制。

孙正义曾经创造了回报率超过1700倍的“阿里巴巴”投资神话,但现在他因为优步和我们工作的巨大损失而受到质疑。他能在东南亚找到下一个“阿里巴巴”吗?东南亚对创新者和资本家有什么机会?

在中国南方的这片土地上,中国独角兽的传说正在被复制。

滴滴“抢”的东南亚版本是最著名的案例之一。新加坡出租车服务提供商成立于2012年,已筹集到91亿美元,价值140亿美元。据腾讯“一线”报道,2018年,grab的收入超过10亿美元,客户下载量超过1.25亿,并已在东南亚8个国家的235个城市开始运营。

这些初创企业仍然遵循中国的互联网接入法律——赢家通吃。也就是说,基于一个主要业务聚集用户,然后扩展生态闭环。例如,中国的美国旅行团在食品、服装、住房和交通方面开展外卖和出租车服务。

格拉克的生意开始像章鱼一样蔓延。该公司于2018年6月推出了食品配送服务,并已在泰国和菲律宾排名第一。grab还推出了电子钱包和支付服务。目前,grab已经开始与东盟地区60多家金融机构合作。

“我希望grab的未来定位能够从单一的打车软件转变为消费者每天都在使用的‘超级应用’移动服务平台,更符合东南亚消费者的生活方式,”grab总裁马云曾表示。

例如,金融支付公司go-jek不仅估值高达95亿美元,还通过投资和并购收购了12家初创企业。服务范围从打车、电子商务和电影票到电子支付。

根据独角兽10亿美元的估值要求,东南亚共有8家公司符合标准,包括房屋建筑公司革命预演、跨境电子商务平台bukalapak、金融支付公司gojek、移动旅游公司grab、在线电子商务平台lazada、在线旅游服务平台traveloka、印度尼西亚电子商务平台tokopedia和游戏公司vng。

大多数东南亚企业发展迅速,估值也很高。据36氪星报道,戈壁风险投资总监杜致岳表示,东南亚有很多初创项目,估值的绝对值并不太高,但如果与中美两国的运营数据相比,估值其实非常高。

在这些新独角兽背后是来自中国的巨头,如腾讯、阿里巴巴和孙正义软银。据说,东南亚初创企业的高估值要么取决于北京,要么取决于东京。

在过去的两年里,孙正义的愿景基金已经花费了约700亿美元,投资了近70家科技公司,包括中国的wework、一家共享办公初创企业、slack、优步、grab、ola和滴滴出行。

《经济学人》此前曾报道,2019年将是测试结果的一年,因为许多软银投资公司将上市。然而,从优步和我们工作的收入来看,这个结果显然不是很好。分析师表示,这家日本投资公司将损失数十亿美元。

孙正义说,他为投资业绩不佳感到羞愧,并表示他将把重点放在繁荣的东南亚。“这只是开始。我认为那里有很大的潜力。”

软银在东南亚最慷慨的投资是在grab,一个旅游平台。软银已经参与了六轮融资。在tokopedia、snapdeal和paytm之后,也出现了软银。

软银在东南亚的投资地图上也有盟友阿里巴巴。软银是阿里巴巴的最大股东。据不完全统计,软银和阿里巴巴已经在东南亚和印度投资了四家企业,主要是在电子商务和移动支付领域,尤其是印度的“支付宝”(Alipay)paytm。软银已向软银投资逾10亿美元,阿里巴巴也参与了几轮投资。

愿景基金的管理合伙人杰弗里·豪斯伯德说,贯穿所有投资的另一个非常普遍的主题实际上是围绕数据。

“在奇点和人工智能的概念中,它实际上是相关数据与人和机器的融合。为了让世界变得更美好,让人们更快乐,丰富他们的生活,提供更好的产品和服务,我们如何处理这些数据?药物的发现是通过使用数据还是试图提高食物输送的效率并不重要。因为几乎每个公司都有大量数据。”

在孙正义看来,他希望每当我们使用智能手机、打电话叫出租车、点餐、住酒店、支付或接受医疗时,我们都会在所谓的数据交易中与一家属于软银家族的公司打交道。正如孙正义喜欢说的:“谁控制了数据,谁就控制了世界。”

戈壁风险投资的合伙人唐启波对Touzhong.com表示,由于东南亚仍处于新兴阶段,它主要专注于快速推进、高频和急需的赛道,如旅游和电子商务。此外,像软银这样的大型基金并不多。

东南亚有什么吸引资本巨头的魅力?

首先,自然有一个巨大且快速增长的市场。东南亚有3.8亿互联网用户,是世界上增长最快的地区。据谷歌数据显示,2018年东南亚互联网经济通过在线旅游、电子商务、在线媒体和运输实现总值720亿美元(gmv),同比增长37%,超过2015年至2018年32%的复合年增长率(cagr),预计到2025年将超过2400亿美元。

唐启波认为,首先,整个东南亚市场处于早期,中国市场的平台机会消失,但东南亚仍有机会。其次,一些中国商业模式有机会在东南亚复制。第三,东南亚是一个第三方市场,每个人都可以以中立的姿态进入。

挑战在于,在东南亚,每个国家都是一个非常独立的市场,语言和文化体系差异很大。因此,很难建立一个覆盖东南亚多个市场和国家的跨境平台。东南亚的资本市场也不成熟。没有多少基金可以绕过b股和c股,此外,也没有好的退出渠道——东南亚没有合适的盘子消化这些独角兽。

唐启波表示,还有一个潜在的问题,因为东南亚可供选择的目标并不多,而且由于主要项目的集中,资本推高了估值,美国市场可能不会批准这么高的估值,如果它进入美国股市。原因是虽然东南亚企业订单很多,但单价低,毛利较薄。

对于嗅觉敏锐的资本家来说,东南亚仍然是一块处女地,这意味着高回报和高风险将并存——在这里,你可能会找到下一个阿里巴巴,或者你可能一无所获。(文/万沛源/投中网)

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